2025年2月9日晚上，Dongfeng Group Co，Ltd（HK：00489）和Automobile（SZ：000625）同时发布了公告，称“他们收到了股东控制的通知”，并“计划对其他中央企业的修理计划”。猜测这两个主要汽车公司将结合使用。 Dongfeng和Chang'an的最终实际控制师既是国有委员会和行政委员会，但Dongfeng是中央业务的第一级，而Changan是军事设备集团下的中央业务的第二级。除行政层面外，Dongfeng电动机在销售，产品结构，新能源变化和经济利益方面也处于劣势： 2024年，Changan和Dongfeng的销售额为26.84亿和18.96亿美元（包括154.4万辆乘用车），而Changan领先41.6％； 2024年，长坦和东芬的收入为1597亿，分别为10062亿美元，长达领先50.4％； 在2024年，长坦的净利润降低了非运营项目的25.9亿元人民币，净损失减少了非运营物品的6.9亿元人民币； 2024年，甘根（Cangan）的新经文的甘根能源（Cangan Energy）为735,000，占总销售额的27.4％； Dongfeng的新能源车出售了395,000辆，价值20.8％的总销售额； 合并后的新公司根据其行政层面导致了Dongfeng是没有意义的。在“同一级别”上做两家公司会更糟 - 没有什么可以说的，并且涉及整合的效率和有效性。 2025年3月4日，“东风不能成为“领导者””，解释了上述观点。 2025年6月5日，坎根（Cangan）发布了一辆宣布的车辆，指出，随着国务院批准，Binghua集团的车辆业务分为独立的中央企业。这意味着Changan和Dongfeng不会结合在一起，而Changan增加了TO 99）。 Chang Automobile赢得单人制作发展的绝佳机会不仅是多年努力的结果，而且与其联合冒险的“早熟”无关，这是伪装的祝福。 销售量很难增长 2016年，在汽车的车辆销售增加到306万辆汽车之后，它开始下降： 2017年，它下降了6.2％至287万辆汽车； 2018年，它下降了27.8％至214万辆汽车； Nahuit登录2019年，销量为176万辆。 在2020年，销售开始缓慢地反弹。 2022年，销量达到235万辆汽车； 2023年，销量为255万辆汽车，同比增长8.8％； 2024年，销量为2684万辆汽车，每年增加5.1％（2016年约88％）； 进入2025年，汽车销售增长仍然很困难： 第一季度的销售量为705,000个单位，同比增长1.89％； 4月的销售额为191,000辆，一年一度的12月线9.3％； 5月的出售是224,000辆汽车，同比增长8.5％； 一月至112万辆汽车的总销售额增加了1％。 在2016年的前五个月中，坎根的车辆销量为1270,000辆，比2025年多150,000辆； SIT是一年后的，车辆销售的销售额下降而不是上升。 相比之下，BYD：2016年的销售仅为422,000辆，在2025年的前五个月中，销售额达到17.6万台。 但是，与SAIC，GAC和Dongfeng等传统巨型车辆相比，Changan Automobile的性能是“非常有弹性的”：首先，销售不会太多；其次，独立品牌是领导者。第三，新的能源产品布局很好。 联合冒险品牌已减少，独立品牌增加了 2016年，坎根汽车销量为306万：长福特贡献了958,000辆汽车，价值31.3％； Changan Mazda贡献了190,000 VehiclES，价值6.2％； Changan Suzuki 115,000辆汽车，可提供3.8％。 当时，独立品牌的销售和比例继续增长，比例增加了数年 - 一年： 2020年，独立品牌的销量为154万辆，价值75％； 2021年，独立品牌的销量为175.5万辆，价值76.3％； 2022年，独立品牌的销量为187.5万辆，价值79.9％； 2023年，独立品牌的销量达到210万辆汽车，价值82.2％； 2024年，独立品牌的销量为222.6万辆，价值93％； 与2020年相比，2024年，独立品牌的销售额增加了723,000辆，而联合品牌冒险的销售仅减少了43,000辆，总销售额增加了680,000个。并不是说坎根的合并冒险可能是“携带的”，而是（坎根·福特）将在2018年“不站”。 独立趋势汽车品牌的增长比其他巨头更好： SAIC：2024年的销售量为40.13亿辆，从2020年起约159万台。其中，SAIC大众销售额下降了357,000辆，而SAIC-GM销售额下降了103万辆。在2024年，独立品牌的比例约为60％。 Dongfeng Motor：2024年的销量为18.96亿辆，从2020年起减少了970,000辆。其中，Dongfeng Honda的销售额下降了422,000辆； GAC：2024年的销量为200万辆汽车，比2020年仅减少了2％。主要原因是GAC Toyota和Aian处于成功状态：GAC Honda的销售额下降了335,000辆，GAC Toyota的销售额仅27,000辆，几乎只支付了Honda损失的销售额。 新的能源布局引人注目 - 得益于沃林的成功，SAIC集团的新能源变化领先于国有巨人。 2024年，新的SAIC集团的SAIC集团的能源出售为1.2.34亿辆汽车，价值30.75％。其中，国内全新的能源汽车销售近100万辆（约80万品牌），占国内品牌总销售额的40％。 符合SAIC集团的是Cangan的汽车：2024年，私人新能源车的销售额为728,000，约占私人品牌总销售额的32.6％。其中，私人新能源车在第4季度2024年的价格为43.4％。 Changan Automobile的新能源产品在高，中和低标记上具有相对平衡的开发项目，而SAIC高度依赖于Wuling：高端：汽车专用于Avita，而SAIC推出Feifan和Zhiyi。 2024年，Avita的销售额为74,000辆，Zhiyi的销售额为66,000辆，Feifan的销售额超过7,100辆（现已与Roewe集成）。 SAIC的“ 2比1”仍在不在。此外，阿维塔（Avita）与华为早期和深层合作（Avita也是深圳潜力的股东）。虽然西元合作D与华为发射“ Shangjie”，这是一个较慢的节拍。简而言之，Changan Automobile的高端新能源业务具有更大的想象空间。 中距离：2024年，长蓝色的Deep Blue Sales达到了SA 244,000辆汽车； SAIC的中端产品位于雾气中，Roewe和MG品牌上电动车的性能不如Changan Deep Blue。 低端：Caran Qiyuan在2024年的销售量为146,000辆（占目标的58％），少于800,000辆西装武装车； 2025年1月，齐尤恩的销售量急剧下降，情况很严重。 简而言之，汽车的新能源业务已经开始了一个良好的开端，而糟糕的战斗将融合在一起 - 智慧，坚固的省电池，出国... 联合冒险过早老化 Changan Automobile有两个收入来源：一个是独立品牌汽车的制造和销售；其余的是根据权益法计算的投资收入。支付的公司分为两类：一个是共同冒险（股权比率大于或等效于50％），包括坎根·福特（Cangan Ford）和坎根·马自达（Cangan Mazda）（Caran Peugeot于2000年4月–clear –clear）；其他是联合冒险（股权比率少于50％）。 投资收入（权益法）在坎根汽车（Cangan Automobile）的绩效中起着重要作用 2014年，坎根·福特（Cangan Ford）的收入达到10064亿元人民币，其净利润为144亿元人民币，牛根投资收入为71.5亿元人民币，相当于其净利润的93.9％！ 2016年，坎根·福特（Cangan Ford）的收入导致了1,265亿元人民币，其净利润为182亿元人民币，换车工具的投资收入为90.3亿元人民币，相当于净Net Net NetProfit Nito！ 2017年，坎根·福特（Cangan Fordn yuan的投资收入，相当于其净收入的84.1％。 2018年，坎根·福特（Cangan Ford）的收入降至498亿，损失了8亿； 2019年，坎根·福特（Cangan Ford）的收入降至281亿元人民币，净亏损为39亿元人民币。坎根·福特（Cangan Ford）的汽车投资收入为19亿负，导致卡兰汽车在财政年度损失26.5亿。 在过去的三年（2022-2024）中，坎根·福特（Cangan Ford）的绩效发展了，但是长达汽车的投资收入仍然为负，三年来总计26.5亿元人民币。 现金股息是合并车辆冒险的“良好传统”。即使有经营损失，只要有书籍股份，他们也会向母公司致敬： 2014年，Caran Automobile获得了77.4亿元的现金； 2015年，汽车以现金获得83.6亿元人民币； 2016年，Changan Automobile获得了98.1亿元人民币； 2017年，汽车现金公司Ome降至87.3亿；从2012年到2017年，现金总收入为381亿； 从2014年到2017年，Byd仍在挣扎，汽车每年收到80至900亿元人民币的现金股息，其情况也不同。 自2018年以来（也就是说，在坎根（Cangan）的“面部变化”之后，坎根汽车公司（Cangan Automobile）的投资比以往任何时候都要糟糕，但每年仍可获得超过10亿现金股息。 2024年，甘根车仅获得1.34亿元的现金，2016年仅获得11.4％。 在光荣的Si Caran Ford的几年中，贡献给他的“投资收入”价值超过Changan Automobile净利润的80％以上（几年来超过90％）。此外，卡兰汽车的汽车没有得到大量纸张（财务报告数据），而是赚取了真实的钱和柔和的钱。 从2012年到2024年，坎根汽车总共获得了457亿元人民币现金。 祝福伪装 2018年，坎根·福特（Cangan Ford）的销售额下降了各种足总CTORS，其性能比以前更糟糕。 相比之下，GAC和SAIC的联合冒险更加“竞争” 1）由GAC的合资品牌支持直到2023年 从2014年到2017年，GAC的现金收入比甘根汽车（Cangan Automobile）的现金收入低（总计四年收入等于甘根的55％）； 从2018年到2023年，GAC现金收入有所增加 - 从68亿（2018年）增加到160亿（2023）； 2024年，GAC的现金收入急剧下降至121亿； 从2012年到2024年，GAC总共获得了1004亿现金收入，相当于甘加（Cangan）的227％！  GAC性能冒险的联合汽车制造商的影响也高于Changan。让我们看一下财政的最后三年： 2022年，“联合冒险/联合冒险的投资收入”为141.5亿，相当于当前净利润的177％； 2023年，“联合冒险/联合冒险的投资收入”为83.5亿，相当于当前净利润的223％；2024年，“加入冒险/参与冒险的投资投资”下降到30亿，一年一年64.1％，而GAC集团当时损失了4.9亿！ 在2025年第1季度，“合资/合资企业的投资收入”同比下降40％，至10.9亿元人民币，现金收入为3.26亿元人民币（2024年第1季度的10.5亿元人民币） 2）SAIC的合资品牌自2019年以来逐渐拒绝 2007年早些时候，由公平方法认可的SAIC集团的投资收入达到46亿元人民币，并获得了49.5亿元人民币的现金收入； 2011年，联合冒险/联合冒险的投资收入增加到119亿元人民币，并获得了82.5亿元人民币的现金收入； 从2012年到2017年，联合冒险/联合冒险的投资收入单方面增长，从2012年的1,47亿增加到2017年的283亿。现金收入也从2012年的115亿增加到2017年的295亿； 2018年，联合冒险FE的收入NG投资LL至259亿，现在的黄金收入达到333亿（每天9100万）； 从2019年到2024年，联合冒险/联合冒险的收入每年都会下降：2024年下降到143.2亿，现金收入仍高达246亿； 2024年，联合冒险/联合冒险的投资收入为13.3亿次（2023年107.2亿），现金收入也下降到87亿（2023年的173.6亿）。 从2012年到2024年，SAIC的现金收入总计为2893亿元人民币，相当于Changan的633％。 SAIC依靠联合汽车公司的收入不到Changan，但“只有五十个步骤嘲笑一百个步骤”。让我们看一下Piskal的最后三年： 2022年，“联合冒险/联合冒险的投资收入”为108.4亿元人民币，相当于当前净利润的47.5％； 2023年，“联合冒险/联合冒险的投资收入”为107.2亿元人民币，相当于53.4％当前的净利润； 2024年，“联合冒险/联合冒险的投资收入”为负13.3亿，而SAIC集团的净利润为58.3亿，同比下降了70.9％！ 在2025年第1季度，“联合冒险/联合冒险的投资收入为15.4亿元人民币，下降了30％，现金收入为19亿元人民币（第1季度2024年第10.7亿元人民币） 3）Changan-幸运的是，“财富资源”已早早切断 自2019年以来，SAIC-GM和SAIC-VOLKSWAGEN销售量拒绝了Ki，而GAC Toyota和Gac Honda变得“非常强大”。但是到2024年，SAIC和GAC下的所有重叠冒险品牌的好处将否认锋利。主要原因是燃料汽车被新的能源车辆偷走。 进入2025年，电动汽车设定了一场价格战，燃油汽车的居住空间进一步挤压。除非SAIC和GAC创建了正在开发的独立新能量车辆，并且不再依赖投资收入和CAsh股息为联合冒险品牌做出了贡献，“艰难的日子”将结束。 对于Changan来说，冒险的共同品牌在2018年之前就无法期待，比GAC早六年。 当您贫穷时，您会考虑改变。 Caran的汽车可以享用自己的品牌，并适应新的能源车辆的布局。最终，伪装和避免合并成为一种祝福。 摘要：长坎的艰苦战争在后面 新能源车之间的价格战是关节燃料汽车的受伤最大。在每个联合冒险品牌的背后，都有拥有50％股份的巨型国有巨人。 如果相关部门想“保护”它们，他们可以直接停止价格战。但这只会强调原则 - 严格反对价格差的价格战和保持公平的竞争。含义是：反对价格差的战争，战争并不反对价格本身；与不公平的比赛相反，比赛本身并不反对。 本地品牌Byd和Geely的不满并没有赚取2893亿SAIC，10040亿GAC和457亿谷的甘根。以“公平竞争”的名义压制它是不公平的。 相关部门的态度值得赞扬：首先，有必要缩短供应商的帐户并给予“失败”战争价格。 ”，让汽车公司不用供应商的钱来打击价格战；其次，反对处置损失和降低恶意价格。此外，一切都留下了。 无论是SAIC，GAC，Dongfeng还是Changan，都面临着“命运”的私人企业和“无法教授”的联合冒险品牌。 *上述评论仅用于参考，并且不会产生任何投资建议。 金融的官方帐户 24小时滚动播放最新财务和视频信息，并扫描QR码，以供更多粉丝遵循（Sinafinance）